大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也(yě)是美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　农村信用社几点上班下班时间g>3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济(jì)仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个(gè)季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛农村信用社几点上班下班时间市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)极低、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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