中国金融行业加速对外开放，外资券商(shāng)们的2022年过(guò)得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控(kòng)股(gǔ)券商中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净(jìng)利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券同期获批的野村东方(fāng)国际证券2022年(nián)亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨头均在(zài)国(guó)内(nèi)拥有(yǒu)外资(zī)控股券商牌照。其(qí)中，瑞信(xìn)证券2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外(wài)资控股券商面(miàn)临(lín)的(de)“一参一控”问题(tí)如(rú)何解决，仍(réng)是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词(cí)。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东(dōng)资源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在中国展业(yè)的首要方向。

　　来(lái)看详情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券商半(bàn)数亏损(sǔn)

　　对于(yú)国内各家证券公司来说，除(chú)了面临行业“二八分(fēn)化(huà)”的激烈(liè)态势，来自“洋券(quàn)商”们的市(shì)场竞争(zhēng)也同样带来压(yā)力。

　　日前(qián)，中(zhōng)证(zhèng)协公(gōng)布各家券商2022年年(nián)报/财务数据(jù)，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行情(qíng)、成立时(shí)间、牌照(zhào)资质等问题，9家(jiā)共有(yǒu)5家出现(xiàn)亏损，分(fēn)别为瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)2.89亿(yì)元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际证券则(zé)延(yán)续(xù)自成(chéng)立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外(wài)资控股券商的汇丰前(qián)海证券，业绩较(jiào)上年出现明显进(jìn)步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券(quàn)和星展(zhǎn)证(zhèng)券均于2020年获(huò)得证监会批文，分(fēn)别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初完成(chéng)工商(shāng)登记，正(zhèng)式(shì)展业(yè)时间(jiān)不长。星展证券(quàn)2022年(nián)实现(xiàn)营业收入8633.25万元(yuán)，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大(dà)和证券2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受(shòu)市场(chǎng)影响，证(zhèng)券行业营业收入普遍下降，外资控股(gǔ)券商也难(nán)以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公(gōng)司(sī)建设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等(děng)支出过(guò)高(gāo)，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型(xíng)券(quàn)商相比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小(xiǎo)利(lì)薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有限(xiàn)，因(yīn)此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞(ruì)信证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其当年投行业(yè)务手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万(wàn)元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出则(zé)有增无减，业(yè)务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的(de)和尚(shàng)”念(niàn)好了中国(guó)市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实(shí)现(xiàn)盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)和(hé)瑞银证(zhèng)券均实现了营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可(kě)算是相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模(mó)来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员工(gōng)210人，数(shù)量在行业内(nèi)排名下游，但(dàn)其业绩已跻(jī)身(shēn)行业中游水平，而这只是摩根大(dà)通证券展业的第三个(gè)完(wán)整会计年度。

　　公(gōng)开信息显示(shì)，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券(quàn)于2019年3月获得(dé)证监会批(pī)复(fù)，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈兰德等5家内资(zī)股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所持(chí)股权，成为摩(mó)根大通证券唯一(yī)股东(dōng)。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其证券经纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年(nián)业务开展和运(yùn)作取(qǔ)得进一(yī)步进(jìn)展，新(xīn)客(kè)户开发(fā)稳(wěn)步推进。摩根大通证券充分利用(yòng)全球化的(de)平(píng)台优势，整合集(jí)团资源(yuán)，持续关注(zhù)并(bìng)开拓(tuò)传(chuán)统(tǒng)QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照(zhào)的合格境外机构(gòu)投资者，目标(biāo)客(kè)群(qún)机(jī)构投资(zī)者(zhě)队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取(qǔ)得了较好(hǎo)的业绩(jì)表现(xiàn)：当期实现营业(yè)收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间(jiān)最早(zǎo)的一(yī)批合资(zī)券(quàn)商之一，早在(zài)2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月，瑞(ruì)士银(yín)行受让(ràng)两家(jiā)内(nèi)资(zī)股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例(lì)提升三大球和三小球分别是什么 三大球的起源至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年(nián)投行业务(wù)进(jìn)步明显，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备(bèi)并参与了(le)沪深交易所互联(lián)互通全球存托凭证业(yè)务(wù)等。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正(zhèng)式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项(xiàng)交易(yì)。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时(shí)表示，对(duì)瑞信的收(shōu)购交易预计在6月(yuè)底前完(wán)成。不言而喻的是，集(jí)团层面的合(hé)并(bìng)对两(liǎng)家外资控股券商在(zài)中国展业情(qíng)况，也将(jiāng)造成(chéng)一定影响。

　　基于(yú)此，审计所普(pǔ)华永道对(duì)瑞信证券出(chū)具(jù)了带强(qiáng)调(diào)事项段的无(wú)保留(liú)意见审计(jì)报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份公司之间达成协议(yì)和合并计(jì)划，截止报告日，上(shàng)述协议(yì)和(hé)合并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)作为瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)股(gǔ)份(fèn)有限公司下属控(kòng)股子公司，未来的运(yùn)营和(hé)财(cái)务(wù)业绩受到上述合并(bìng)可(kě)能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明(míng)存在(zài)可(kě)能导致对公司持续经(jīng)营能(néng)力产生重大疑(yí)虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身(shēn)为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会修订《外商参股证券公(gōng)司设(shè)立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞(ruì)信证券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和(hé)瑞(ruì)信证券将受同(tóng)一股东控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券公司股(gǔ)权管(guǎn)理规定》，证券(quàn)公司股(gǔ)东(dōng)以及(jí)股(gǔ)东(dōng)的(de)控股股东、实际控制人参股(gǔ)证券公司的(de)数(shù)量(liàng)不得(dé)超过2家(jiā)，其中控制(zhì)证券公司(sī)的(de)数量不得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制下(xià)，瑞(ruì)银证券和(hé)瑞(ruì)信证券的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的(de)“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋(fù)深入财富管理成为其在中国展业的(de)首要方向。

　　例如(rú)，野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业务持(chí)续推进的基(jī)础上(shàng)，新增了(le)特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨(zī)询）、上市(shì)公司大宗减持服(fú)务、集团间跨境业务(wù)联动等多种业务模(mó)式，通过(guò)服务手段(duàn)的增加及(jí)优(yōu)化，为客户提供多维度、一站式的综合性金融解(jiě)决方案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际(jì)证券财富管理业(yè)务将(jiāng)定位于“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支持以及集团跨境合(hé)作四个(gè)方(fāng)面入手(shǒu)，打造以产品为(wèi)中心的业务核(hé)心竞争(zhēng)力，持续(xù)为中国投资者提供(gōng)具有(yǒu)野村(cūn)集团(tuán)特色的(de)高(gāo)质量(liàng)财富管(guǎn)理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股备案后，高盛高(gāo)华(huá)在(zài)2021年底与北(běi)京(jīng)高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北(běi)京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华(huá)获(huò)证(zhèng)监会核发新增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业务(wù)的业(yè)务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高(gāo)华完成业务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续(xù)以(yǐ)资产配置为(wèi)核心进行新产(chǎn)品和(hé)服务的研发工作，进一步(bù)赋能部(bù)门为(wèi)在岸客户提供财富管(guǎn)理综合(hé)解决方案(àn)，丰富(fù)客户产品种(zhǒng)类(lèi)选择，开展境内私人财富管理平台未来战(zhàn)略(lüè)规划，并进一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进(jìn)私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代(dài)销(xiāo)第三(sān)方(fāng)金融产品并推进跨(kuà)境投(tóu)资(zī)新产品的(de)研发，为客户提供直接对接境外资本(běn)市场(chǎng)的机会(huì)。

　　另外，依(yī)托于外资(zī)股东打造私(sī)人财富(fù)管(guǎn)理业务，这在具(jù)备外资银行股东背景的券商中较为多(duō)见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高(gāo)净值个人客户综(zōng)合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部以汇(huì)丰前海证券为平(píng)台(tái)，依托汇丰环球私(sī)人银(yín)行，致力为高(gāo)净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元及(jí)定制化的资产配置(zhì)服(fú)务，为客户(hù)实现其(qí)投资目(mù)标。

　　瑞银证券则(zé)另(lìng)辟蹊径，推出(chū)家族信(xìn)托资讯业务(wù)，与4家(jiā)国(guó)内头部(bù)信(xìn)托公司达成战略合(hé)作(zuò)。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管(guǎn)理业务，依(yī)托国家对粤(yuè)港(gǎng)澳(ào)大湾(wān)区(qū)的新政举措，致力于(yú)发展(zhǎn)财富(fù)管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财(cái)富管理部秉持着为客户进行全(quán)方(fāng)位资产配(pèi)置和满足客户全生命(mìng)周(zhōu)期(qī)财富(fù)管(guǎn)理的理念(niàn)，进一步(bù)完善投(tóu)资(zī)解决方(fāng)案(àn)和财富规划方面的业务，一方面积极扩(kuò)充现有架上(shàng)策略，精选上架多支产品为客(kè)户在同一策略(lüè)下提供差异化选择及多元化的投资(zī)方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对(duì)外开放的(de)力度不断加大，各外(wài)资金融机(jī)构(gòu)加(jiā)速(sù)了在(zài)境(jìng)内(nèi)设立控(kòng)股券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公(gōng)司(sī)注(zhù)册地为北京市，注册(cè)资本(běn)为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券资产管理（限于(yú)从(cóng)事(shì)资(zī)产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是(shì)首家(jiā)新(xīn)设的(de)外商独资证券公司(sī)。就监管批(pī)复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资设(shè)立，出资额10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前国内的外资(zī)控股券商数量已达到(dào)10家。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券（中国(guó)）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证(zhèng)券(quàn)均为(wèi)外(wài)商(shāng)独资券商。从数量(liàng)上来看(kàn)，外(wài)资控股券商已(yǐ)成为市场(chǎng)上不容(róng)忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还(hái)有数家外资券商的设立(lì)申请(qǐng)静待(dài)审批。截至5月5日，花(huā)旗证(zhèng)券、法巴(bā)证券、日(rì)兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家(jiā)外资券商的设(shè)立(lì)申请仍处于证监会审(shěn)批(pī)阶(jiē)段。其中，法巴证券(quàn)和青(qīng)岛意才证券已获第(dì)一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满等先后(hòu)在京会见美(měi)国(guó)桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和(hé)证券、英国汇(huì)丰(fēng)、加拿大(dà)宏利(lì)金(jīn)融(róng)、新加坡(pō)淡马锡(xī)、德国(guó)安联保险、意大利联(lián)合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负(fù)责人(rén)。

　　来访的(de)国际金融机构负责人(rén)普遍表示，此次来华(huá)亲身(shēn)感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经(jīng)济和中国资本市场发(fā)展前景。近年来中(zhōng)国资本市(shì)场对(duì)外开放稳步推(tuī)进(jìn)，为国际金(jīn)融机构和全球投资者带来(lái)了实实在(zài)在的(de)机遇。各金融(róng)机(jī)构高(gāo)度重(zhòng)视(shì)中国市场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积极(jí)拓展在华业务和(hé)投资(zī)，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到(dào)了挑战和机(jī)遇。例三大球和三小球分别是什么 三大球的起源如，华(huá)西(xī)证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来华展业(yè)便利度不断(duàn)提升，经营范围(wéi)和监(jiān)管要求实(shí)现国民待遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速布(bù)局，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对(duì)本土证券公司既(jì)带来了国际金融机构全面参与中国资本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也(yě)带(dài)来了通(tōng)过(guò)与国(guó)际(jì)金融机构直接(三大球和三小球分别是什么 三大球的起源jiē)合作(zuò)促进业务发展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证(zhèng)券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞争(zhēng)优(yōu)势更趋明(míng)显(xiǎn)，业(yè)务多元化发展趋势初步(bù)形成，金融科技对行业(yè)发展理(lǐ)念的(de)变革和重塑不断深化(huà)，外(wài)资券商市(shì)场冲击将逐(zhú)渐(jiàn)显现，证券行(xíng)业竞争新格局正加(jiā)速演变。

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