昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们(men)预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心市(shì)场预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性(xìng)中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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