昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自香港名媛是做什么的相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4香港名媛是做什么的月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库(kù)存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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