财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 刘(liú)越(yuè)）啤酒行(xíng)业具备明显的淡(dàn)旺季(jì)特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵家必争(zhēng)之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤(pí)酒行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更是值得投(tóu)资者期待(dài)。

　　从(cóng)一季度业(yè)绩来(lái)看，燕(yàn)京啤酒以(yǐ)近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季度营收(shōu)突破百亿元(yuán)。但包括百威亚太、兰(lán)州黄(huáng)河和西藏发展在内的外资系(xì)啤酒(jiǔ)公司(sī)基本面仍然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损，本土与(yǔ)外资两大阵(zhèn)营的分化(huà)明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发(fā)布的研报指出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳(wěn)增、归母(mǔ)净(jìng)利润高(gāo)增；2023年伴(bàn)随(suí)疫情扰(rǎo)动(dòng)褪去，下(xià)游场(chǎng)景逐步(bù)复苏，叠加成本压力(lì)边(biān)际(jì)缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年同期明(míng)显提速。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势(shì)区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼后(hòu)“五强争(zhēng)霸”格局或成“一超(chāo)多强”？

　　从二级市场表现来看，华润(rùn)啤酒和青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)自(zì)2020年阶段低点迄今股价累计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总(zǒng)市值超1600亿(yì)港元，后者总市值超1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价(jià)同期(qī)累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自(zì)2021年(nián)高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌(diē)近(jìn)六(liù)成(chéng)，珠江啤酒则跌超三(sān)成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程(chéng)”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕(yàn)京、上(shàng)海的(de)力波、福建的(de)惠泉、新(xīn)疆的乌苏(sū)、兰州的黄河、重庆的山城、四(sì)川的(de)蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南(nán)的金星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座城市(shì)都拥有自己的啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的(de)市场份额分别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证(zhèng)券孙(sūn)山(shān)山4月24日发(fā)布的研报(bào)罗列(liè)五(wǔ)大巨(jù)头的具体市场份(fèn)额，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)亚太（百威(wēi)英博子(zi)公司(sī)）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中等水平，市场(chǎng)集中度仍有提升空(kōng)间(jiān)，待CR1市占率提升(shēng)后头(tóu)部企业将有望进一步提升(shēng)盈利(lì)水平。分析(xī)人士指出(chū)，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势(shì)不变，经(jīng)过一段(duàn)时(shí)间(jiān)的此消彼长，持续多年的“五强争霸(bà)”格(gé)局，将演变为“一(yī)超多强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威(wēi)英博(bó)甩开，燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)追(zhuī)上(shàng)来(lái)，形成(chéng)1+3的主(zhǔ)流(liú)啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在中(zhōng)国市场颓(tuí)势(shì)明显，百威(wēi)英博销量下滑(huá)，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤(pí)酒(jiǔ)2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的(de)营业利润(rùn)增(zēng)长将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯(bó)在(zài)华运一滴水多少ml 一滴水多少克营啤(pí)酒资产唯一平(píng)台，并将(jiāng)乌苏(sū)啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士伯(bó)啤酒在中国多(duō)个地区的销售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷(fēn)提价 占据高端如同(tóng)坐拥(yōng)印钞(chāo)机(jī)？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤酒行业(yè)的业(yè)绩增长(zhǎng)，多亏了(le)高端化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要(yào)由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为(wèi)例(lì)，早年畅(chàng)销大江南北的(de)大(dà)绿棒子，现(xiàn)在(zài)已经(jīng)很难见(jiàn)到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其(qí)道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行(xíng)业处(chù)于(yú)产业(yè)链中游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影(yǐng)响(xiǎng)啤酒(jiǔ)成(chéng)本(běn)主要(yào)材料；下游终端议价能力较强(qiáng)，进入存量竞争时代后，企(qǐ)业为(wèi)向(xiàng)高端化转型(xíng)已(yǐ)多次(cì)实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等现饮(yǐn)消费场景恢复将加速各啤(pí)酒龙头产品(pǐn)结构(gòu)优化、加速高端化进程，2023年吨价(jià)提升(shēng)幅度或不弱于成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近(jìn)几年时(shí)有发生。啤酒(jiǔ)提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量(liàng)高增，提价区(qū)域由部分到全国(guó)。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯等(děng)主流厂(chǎng)商纷(fēn)纷提(tí)价，中高低档均(jūn)有所(suǒ)涉及(jí)。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提(tí)升(shēng)0.5元左一滴水多少ml 一滴水多少克(zuǒ)右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市(shì)场的产品价格稳(wěn)定在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体进(jìn)入了(le)6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)的“一世传(chuán)奇(qí)”，百威啤酒(jiǔ)的“大师(shī)传奇”，都是为(wèi)了继续突(tū)破价格(gé)天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高(gāo)端(duān)齐发力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售(shòu)价388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产品(pǐn)方面(miàn)，青岛啤酒布(bù)局丰(fēng)富，产(chǎn)品(pǐn)价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会(huì)振4月29日发布的研报指出(chū)，青岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可(kě)当。产(chǎn)品端方面，公(gōng)司在(zài)坚(jiān)持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌战略基础(chǔ)上，进一(yī)步提升中档崂(láo)山品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白(bái)啤等高端(duān)产品放(fàng)量，带动整体产品(pǐn)结(jié)构持续升级。随着23年现饮场景全面复苏叠(dié)加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预计(jì)公(gōng)司全年业绩将维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜力(lì)如(rú)虎(hǔ)添翼 但目前(qián)主要销量来自中低(dī)端产品(pǐn)

　　2019年(nián)，华润啤(pí)酒收购喜(xǐ)力(lì)中国正式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的(de)喜(xǐ)力，旗下拥(yōng)有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购方华润啤酒(jiǔ)，满打满算也才30岁，借(jiè)此(cǐ)拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润(rùn)啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅占其收入占(zhàn)比17%，而经济型（5元以下）产品收(shōu)入占比达(dá)47%，表(biǎo)明(míng)目(mù)前市场更(gèng)加认可(kě)、熟(shú)悉(xī)其经济型产(chǎn)品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天(tiān)涯等，但(dàn)对其(qí)高(gāo)端产品认知(zhī)度或接受(shòu)度(dù)相对偏低。公(gōng)司提价空(kōng)间较(jiào)大(dà)，高端(duā一滴水多少ml 一滴水多少克n)化完成后(hòu)利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业”新(xīn)篇章 借助U8势(shì)能持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经(jīng)国产啤(pí)酒(jiǔ)行业的老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤(pí)酒近几年风光不在。不(bù)仅(jǐn)销售范(fàn)围收缩不少(shǎo)，被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元(yuán)，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续(xù)高(gāo)增(zēng)，净利同比(bǐ)增长近(jìn)74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的(de)成功营销，以及旗下(xià)燕京酒號社区(qū)小酒馆这种新零售(shòu)业态(tài)的落地生根。中邮(yóu)证券分析(xī)师蔡雪昱(yù)4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈，U8一季(jì)度销(xiāo)量同增约50%，公(gōng)司借助U8势能持续(xù)开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国君食品点(diǎn)评称，改(gǎi)革红利释放正(zhèng)处起步(bù)阶段，旺季动销加速(sù)、成(chéng)本优化之下，公(gōng)司业绩弹性(xìng)将进一(yī)步(bù)加速。

　　此外(wài)，分析人士指(zhǐ)出，精酿(niàng)啤酒目(mù)前属(shǔ)于蓝海市(shì)场(chǎng)，拥有巨大发展(zhǎn)潜(qián)力及(jí)空间，且目前行(xíng)业格局未(wèi)定，企(qǐ)业拥(yōng)有弯道超车机会；基于精酿(niàng)啤(pí)酒多元风味发展趋(qū)势(shì)，产品(pǐn)风味及应用场景布局多元化企业(yè)，将更加能(néng)够(gòu)顺应精酿(niàng)市场发展趋势，拥有(yǒu)长期可持续发(fā)展潜力(lì)，并有望成为行业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一滴水多少ml 一滴水多少克