随(suí)着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益(yì)的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基(jī)金和(hé)股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差(chà)的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的(de)基(jī)金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类资(zī)产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复(fù)是确定性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的(de)估值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气(qì)度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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