北(běi)京(jīng)时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会(huì)在奥马哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节(jié)中，回答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各(gè)地的投资(zī)者。“来自(zì)中国的投资者是最(zuì)多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分享自(zì)己(jǐ)在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经(jīng)济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁荣(róng)发(fā)展的(de)前景。中国将(jiāng)会(huì)成为(wèi)更好的国家，美(měi)国(guó)也可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道。此前(qián)，他也(yě)曾多次(cì)公开表示十分看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也曾(céng)围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司(sī)的(de)H股。根(gēn)据(jù)公开资料(liào)，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会上(shàng)，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问(wèn)题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国(guó)可以让(ràng)你用便宜的价格(gé)买到(dào)一些更好的公司，而(ér)这(zhè)即便有一些(xiē)不确定因(yīn)素(sù)的影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会(huì)得到他的(de)青睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资产收益(yì)率(lǜ)不(bù)低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最低(dī)标准，加上(shàng)其(qí)投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进行(xíng)了(le)梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择(zé)的是(shì)加权平均（年(nián)化）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看，排(pái)名第(dì)一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、1km等于多少米 1km是不是1公里76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参考(kǎo)了上(shàng)市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属行(xíng)业算术平均值进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司(sī)中(zhōng)挑选(xuǎn)出了估值相(xiāng)对(duì)行业平均值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特(tè)多(duō)次(cì)减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入(rù)手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴(bā)菲特对金融(róng)领域的持(chí)仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代财经又进(jìn)行了行业(yè)筛选，还对海天味业等这类之前商品(pǐn)信誉受(shòu)过(guò)不良影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴(bā)菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮1km等于多少米 1km是不是1公里(yǐn)料行(xíng)业约有5家(jiā)，占(zhàn)比(bǐ)近三分(fēn)之(zhī)一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)现出色(sè)，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润(rùn)复(fù)合年(nián)增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家(jiā)电潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲(fēi)特(tè)关注的最低标(biāo)准，如贵州茅(máo)台1km等于多少米 1km是不是1公里（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用(yòng)电(diàn)器行业公司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专做(zuò)厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利(lì)润(rùn)复合(hé)年增长(zhǎng)率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之(zhī)差来看(kàn)，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路(lù)设计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最(zuì)小(xiǎo)的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾(céng)筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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