AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是(shì)对于(yú)短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容(róng)使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和可(kě)持(chí)续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提(tí)高(gāo)效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示(shì)其本质(zhì)是(shì)利(lì)用技(jì)术的手段，提(tí)升(shēng)组织信息计(jì)算、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国是(shì)一个和(hé)互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化(huà)将会(huì)和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都(dōu)到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成(chéng)为百度(dù)文(wén)心一(yī)言首批生(shēng)态(tài)合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基(jī)地(dì)也将通过百度智(zhì)能云接入(rù)文(wén)心一(yī)言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基(jī)金经理陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机(jī)会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投(tóu)资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构成(chéng)未来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基(jī)金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入(rù)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素，高质量(liàng)发(fā)展的核心在于(yú)全(quán)要素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是(shì)重点布(bù)局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)走出(chū)了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的(de)拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强大(dà)的(de)通用性。这属于(yú)科技史(shǐ)上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别(bié)的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积(jī)极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布(bù)局了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在(zài)一(yī)季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是(shì)认为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？)为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到了(le)什么(me)程(chéng)度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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