一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(j长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心ù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规(guī)模(mó)激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了更高长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会(huì)带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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