AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣(xuān)布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季(jì)报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报(bào)中明(míng)确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开(kāi)发和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。他还(hái)专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的(de)提(tí)升(shēng)。

　　在谈(tán)到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字(zì)化(huà)时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资(zī)者关(guān)系管理新模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除(chú)了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的(de)机会，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于(yú)估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部(bù)的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也(yě)还(hái)有(yǒu)巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计(jì)算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也进行(xíng)了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要(yào)是基于对(duì)未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人(rén)口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度(dù)继(jì)续调整了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是(shì)重点布局(jú)了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智(zhì)能(néng)的(de)应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了(le)强大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重(zhòng)视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除复(fù)合(hé)国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科(kē)技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会(huì)。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而(ér)应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真(zhēn)正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关(guān)的标(biāo西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？的投(tóu)资目标。

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