在华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事(shì)业(yè)和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据(jù)显示，同(tóng)时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最新(xīn)调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价(jià)格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基(jī)金的(de)需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本(běn)财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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