关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点消息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面(miàn)互(hù)联互通(tōng)的(de)机(jī)制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初(chū)期可交易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需同(tóng)时申请成为场外(wài)结(jié)算公司的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期(qī)以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的(de)利(lì)多预期。油(yóu)脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据(jù)显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎持平于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的(de)最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同。马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降的(de)主要原因(yīn)来(lái)自于(yú)产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼(ní)5月出(chū)口政策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同(tóng)程(chéng)度(dù)下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说(shuō)，每(měi)年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库(kù)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加，也就是说进口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利(lì)多因素(sù)驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起到主导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美(měi)联(lián)储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银行业的(de)任(rèn)何可(kě)能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得(dé)特(tè)别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的(de)利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工(gōng)业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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