本轮新股(gǔ)中，有(yǒu)不少风(fēng)口(kǒu)的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都(dōu)有亮点，但仔细看看就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导体晶圆生产代(dài)工(gōng)服(fú)务，为客(kè)户提供150-55nm不(bù)同制程(chéng)工(gōng)艺，成立5年就成(chéng)长(zhǎng)为中(zhōng)国大陆收入第(dì)三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大(dà)的纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集成电路(lù)产(chǎn)业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的产(chǎn)业(yè)发展(zhǎn)战略(lüè)，拟(nǐ)引(yǐn)进国际知名企(qǐ)业合作设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合集成正(zhèng)式筹(chóu)划建设(shè)。成立至今，晶合集成已成为(wèi)国内面板显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发(fā)，利润此前一直(zhí)大幅(fú)亏损，22年(nián)依(yī)靠收(shōu)入和产品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需(xū)求大幅下(xià)滑，公司(sī)选择了(le)业绩最(zuì)好的时候上市，此后走(zǒu)下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅(fú)下滑(huá)60％，产能大幅闲置(zhì)后(hòu)利(lì)润(rùn)重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科(kē)为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发(fā)展(zhǎn)模式，形成覆盖全国核心区(qū)域的医疗服务网。服务(wù)病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛(tòng)、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医(yī)院，业(yè)绩一般般，民(mín)营医院里毛利(lì)率算比较低的那一(yī)档，未来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的(de)影响，个人感觉(jué)比如几个国企医院（不论是收入增速还(hái)是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一(yī)家(jiā)拥有高精密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计、研发(fā)和生产及涂布技(jì)术产业化整体解决(jué)方(fāng)案能力的高新技术(shù)企业。高精(jīng)密狭缝(fèng)式(shì)涂(tú)布模头为(wèi)锂(lǐ)电池生产涂布机的(de)核心(xīn)部(bù)件，涂布是(shì)继制(zhì)备正负极浆(jiāng)料完成(chéng)后的下一道工序，是(shì)锂电池生产前段工序的核心环节，目(mù)的是将(jiāng)正负极浆料均(jūn)匀(yún)地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于(yú)锂离子电池涂布、半导体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料(liào)电池电(diàn)极涂布(bù)、液晶显(xiǎn)示(shì)中(zhōng)的薄(báo)膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产(chǎn)业链公司，业(yè)绩在21年爆(bào)发，22年业(yè)绩更进一步，但(dàn)行业(yè)基本见顶(dǐng)，下(xià)游需求大(dà)幅放缓，上游锂矿价(jià)格大(dà)幅下滑，且公司只(zhǐ)是(shì)生(shēng)产过(guò)程中(zhōng)很小的(de)一块市(shì)场，天花板非常低，公司(sī)未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位(wèi)于浙(zhè)江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传(chuán)感和传(chuán)输应用领域，提供(gōng)模拟芯片及模块封装(zhuāng)的(de)代工服务的制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为起点，向下延伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为国内外客(kè)户提供一(yī)站式代(dài)工解(jiě)决方案(àn)，为功率、传(chuán)感和传输等领(lǐng)域的半导体产品公(gōng)司(sī)提供(gōng)完(wán)整生产制(zhì)造平台(tái)，支持(chí)客(kè)户(hù)研发以(yǐ)及大规(guī)模量(liàng)产。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，中芯(xīn)国际(jì)关联企业，处于规模扩(kuò)张(zhāng)阶段，但由于规(guī)模扩(kuò)大太快，折旧研发投(tóu)入初期非常高，因(yīn)此(cǐ)利润大幅(fú)亏损，好不容易快熬(áo)出头了（资本支出高峰在22年(nián)结束），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需(xū)求在(zài)23年大幅放缓，公司面对(duì)的压力显然是(shì)要(yào)比那些已经规模化完成有(yǒu)利(lì)润的公(gōng)司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还(hái)有可(kě)能面临同业(yè)竞争而收回许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来(lái)的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要(yào)从事(shì)分散(sàn)染料(liào)及其(qí)滤(lǜ)饼(bǐng)的(de)研(yán)发、生产及(jí)销售，产品以中高端分散染(rǎn)料为主(zhǔ)，主要用于涤(dí)纶(lún)及其混纺织(zhī)物的染(rǎn)色和(hé)印(yìn)花，经分(fēn)散染(rǎn)料印染加工的化纤(xiān)纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽(lì)，耐洗牢(láo)度优良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司(sī)，毫无(wú)亮点(diǎn)，业绩(jì)在19年(nián)后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下(xià)游服装行(xíng)业(yè)景气度也(yě)一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年，自设立以来，公司主营业务(wù)一直聚焦于汽车行业营销与后市场(chǎng)服务(wù)领域，为客(kè)户提供(gōng)相关软件产品及服务。2010年(nián)被用(yòng)友网络收购(gòu)后，公司继续独立经营上述业务。用友(yǒu)汽车主要面(miàn)向汽车(chē)行业(yè)的整车厂、经销商(shāng)、服务站等客户(hù)，提供营销(xiāo)与后市场服务领域的数智化解决方案、云(yún)服务、软件及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公(gōng)司(sī)分(fēn)拆上市，汽(qì)车(chē)软件(jiàn)服(fú)务，汽(qì)车数字(zì)化是趋势(shì)，且随着人均保有(yǒu)量的增(zēng)长(zhǎng)，公司行(xíng)业(yè)前景(jǐng)不算很差，但(dàn)公(gōng)司(sī)自(zì)身技术含量较低，产(chǎn)品以车企(qǐ)营销系统为(wèi)主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠销售，且汽车行业(yè)有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份(fèn)主(zhǔ)要从事电力工程技(jì)术服务(wù)及地理信息技术服务。电力工(gōng)程技术服(fú)务占(zhàn)主营业务(wù)收入比重超(chāo)过80％，是(shì)公司主要收入和利润(rùn)来源。电力工程技(jì)术(shù)服(fú)务主要系为电网企业(yè)、工商业(yè)企(qǐ)业(yè)电力相关工程(chéng)提供规划(huà)咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和(hé)地理(lǐ)信息(xī)设(shè)计咨询公司(sī)，主要是电力工程技术(shù)服务收(shōu)入为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施工业务，所(suǒ)以应收(shōu)款高，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注(zhù)了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手机、物联网等(děng)领域提(tí)供(gōng)射(shè)频(pín)前端的芯片设计公司，主营业(yè)务为射频前端芯片及(jí)模(mó)组的研发、设计(jì)和销售(shòu)。慧智微具(jù)备全套射频前端芯片设计能力和集(jí)成化模组研发能力，技术体(tǐ)系以功(gōng)率放大器（PA）的(de)设计(jì)能力为核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器(qì)件的(de)设(shè)计(jì)能(néng)力(lì)，产品(pǐn)系列覆盖的(de)通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重(zhòng)耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无线通信射频(pín)前端发射模组、接收(shōu)模(mó)组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公(gōng)司，下游主要(yào)是消(xiāo)费电(diàn)子，22年业绩(jì)大幅放缓，下(xià)游砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主要是大(dà)量研发(fā)投入，但高(gāo)研发(fā)下，公司毛利率极低，远低于同行(xíng)业(yè)公司，但即便这样，估(gū)值却一路上升到150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股（未来解禁后(hòu)都会成为(wèi)抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现在(zài)风口，很可能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要从事防空(kōng)预警雷达研发、生产、销售和服务(wù)的国家级高(gāo)新技(jì)术和专精特新“小巨人”企业(yè)。公(gōng)司产品主要包(bāo)括雷达及配套(tào)装(zhuāng)备，重点供应国内军方客户和军工集(jí)团。成(chéng)立至今，航天南湖已成为(wèi)我国防空预警雷(léi)达主(zhǔ)要生(shēng)产单位(wèi)之一。

　　军工雷达(dá)企业(yè)，21年后业绩大幅下滑，22年虽然(rán)收入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回(huí)到20年，且(qiě)关联交易占(zhàn)比(bǐ)越(yuè)来越高，对于这种客户不(bù)透明度(dù)极高(gāo)的军工(gōng)企业(yè)，实在无法(fǎ)判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手(shǒu)是一家互联网数字(zì)化(huà)虚(xū)拟商品综合服务提供商，主要为移(yí)动互联(lián)网相关场景客户提(tí)供移动互联(lián)网数字(zì)化(huà)虚拟商品聚(jù)合运(yùn)营、融合运(yùn)营、分发运营等综合运(yùn)营(yíng)服务，为物(wù)联网相关场景(jǐng)提(tí)供物联(lián)网流量(liàng)接入、硬(yìng)件方案(àn)、场景应用等综(zōng)合(hé)解决方(fāng)案及云终端解决(jué)方案，并根(gēn)据客户(hù)需求提供定制化的运营支撑(chēng)服务及技术服务(wù)。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数(shù)字化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式是获(huò)得购销(xiāo)差价或服务佣金(jīn)，占(zhàn)公司总(zǒng)收入超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公(gōng)司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业绩过去几年看起来不错，但公(向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害gōng)司现金流越(yuè)来(lái)越差，且(qiě)互联网流量已(yǐ)经(jīng)见顶，大互联网公(gōng)司(sī)越来(l向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害ái)越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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