金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的前(qián)的最后一个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品(pǐn)交易所交易的白(bái)糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信(xìn)息湮没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未(wèi)引起市场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随(suí)即(jí)白糖期货开(kāi)始一(yī)路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意的是(shì)，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期(qī)十分准时，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成这种周(zhōu)期的原因(yīn)与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植(zhí)周期，这从(cóng)根本决定了(le)白(bái)糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据(jù)生意社(shè)显示，截(jié)至5月22日(rì)，白糖现货市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年(nián)底(dǐ)涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史对比来(lái)看，白糖(táng)价格已经创下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内白糖(táng)供给(gěi)方面，减产是大(dà)概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全(quán)国食糖产销数(shù)据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入(rù)尾声，除云南(nán)地区外，广(guǎng)西等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国(guó)内白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估算供(gōng)需缺口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对白糖(táng)来说并不(bù)现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面(miàn)积(jī)增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓(huǎn)慢(màn)且(qiě)有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目前国(guó)内食糖消费量(liàng)每(měi)年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场(chǎng)供需情(qíng)况也(yě)不(bù)容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮(liáng)农组织）发布的报告显示(shì)，4月国(guó)际食(shí)品价格指数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖(táng)价格(gé)指(zhǐ)数4月(yuè)环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其(qí)中(zhōng)前十位(wèi)食(shí)糖产量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的(de)76%；前(qián)四(sì)大(dà)出口(kǒu)国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和(hé)印(yìn)度，整体贸易量占全球比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但(dàn)是作为全(quán)球(qiú)主要(yào)产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施的出(chū)口(kǒu)限制，世界各(gè)地(dì)的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继(jì)续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上涨幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

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　　至(zhì)于白糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是(shì)继续(xù)挑战极限，市场将会给出答案。

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