近(jìn)日，国内(nèi)上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基(jī)金陆续公布了一季报(bào)。在一(yī)季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备(bèi)受投资者青(qīng)睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已(yǐ)实现收益和利(lì)润方面一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已(yǐ)实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期货(huò)基金在一季报(bào)中均(jūn)提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价值(zhí)变动(dòng)收益）扣除相关费(fèi)用和信用减值(zhí)损失(shī)后的余额，本(běn)期利润为本期已(yǐ)实现收益加上本期公允价值变(biàn)动(dòng)收益(yì)。

　　期末(mò)基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值方面(miàn)，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化(huà)工期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可(kě)以反映(yìng)出投(tóu)资者的偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均(jūn)受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初(chū)增加700万份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价(jià)格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之(zhī)巴(bā)西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕(pò)不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导(dǎo)致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌(diē)幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于春节前(qián)养殖产品集中出栏，春节(jié)后一(yī)段时间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于(yú)生猪价格(gé)持续下行，养殖业复(fù)产(chǎn)积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)之非洲猪瘟疫(yì)情(qíng)偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加(jiā)霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运(yùn)作分析，国投瑞银(yín)基金表示，一(yī)季度白(bái)银在(zài)初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在(zài)三(sān)月份又很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为强(qiáng)势，金银(yín)比价有所抬升(shēng)。前期走势主要(yào)受制于白银工业属性及(jí)美联储加息预期(qī)升温影响，白银表现出更高(gāo)的波动性。后期则(zé)主要是欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的(de)加息预期。

　一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟　国投瑞银基(jī)金认为，美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策调整节奏与经(jīng)济衰退担(dān)忧继(jì)续主导(dǎo)贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发地缘政治、金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)的流动性风险、新兴经济体债务风险等(děng)黑(hēi)天(tiān)鹅事(shì)件的影响。今年以来，美(měi)联(lián)储(chǔ)已连续(xù)加息两次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年或(huò)还有(yǒu)一次加息。随(suí)着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍(réng)处于高位(wèi)，宏(hóng)观环境一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟对(duì)贵金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵(guì)金属(shǔ)配置价(jià)值进一步(bù)提升(shēng)。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银比价的相对(duì)高(gāo)位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置。

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