美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此(cǐ)后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为(wèi)平静的(de)时(shí)期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款安(ān)全的(de)高度担(dān)忧(yōu)可(kě)能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架(jià)无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂也(yě)遭无人(rén)机(jī)袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存(cún)款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目(mù)前美国银行问(wèn)题(tí)再(zài)次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化(huà)分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难(nán)以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的(de)情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定(dìng)油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然(rán)实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存在加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续(xù)大幅(fú)加息后(hòu)对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部(bù)仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产(chǎn)状态(tài)。<50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多/p>

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在(zài)收缩(suō)预(yù)期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期(qī)仍在(zài)，且随着气(qì)温的(de)回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的(de)压(yā)力，预计(jì)原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破(pò)670元(yuán)/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外(wài)开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际(jì)检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势(shì)。

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