昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要(yào)提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的(de)不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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