4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致(zh云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗ì)部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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