在(zài)股市高(gāo)点成立的(de)主动(dòng)权益类定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金(jīn)公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在(zài)履行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无(wú)需召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并(bìng)计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研(yán)究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和(hé)发行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年(nián)权(quán)益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放式权益类基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买(mǎi)意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投资(zī敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次)决策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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