编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大(dà)框架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出(chū)现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间(jiān)的(de)高速(sù)增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的(de)优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业一样是(shì)一个竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家　　

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今(jīn)年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了(le)前一季的(de)前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他(tā)在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企(q日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家ǐ)业盈利(lì)修复的(de)预(yù)期下(xià)，我们(men)较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银(yín)河(hé)智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来看被(bèi)调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是(shì)他(tā)的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个(gè)席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国(guó)民(mín)经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的(de)数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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