近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受(shòu)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素(sù)共(gòng)振(zhèn)带动焦炭(tàn)期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价(jià)将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化企形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较快，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估(gū)值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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