“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大(dà)增(zēng)幅。5月失业一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美(měi)元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联(lián)储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预(yù)计未来(lái)两次会(huì)议期间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点，6月(yuè)加(jiā)息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新增(zēng)就业(yè)主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就(jiù)业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市(shì)场和官方的(de)明(míng)显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀压力(lì)减弱(ruò)，美(měi)联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西(xī)等国(guó)家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这(zhè)也让分(fēn)析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告(gào)诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特(tè)油价(jià)可(kě)能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为(wèi)北(běi)约成员国之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人(rén)士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会(huì)议(yì)或暂停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截(jié)至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究(jiū)无(wú)力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言(yán)称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的(de)天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天(tiān)然(rán)橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前(qián)全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南(nán)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上(shàng)量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会(huì)是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力(lì)加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数(shù)据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等(děng)负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色(sè)。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前(qián)市场基(jī)于内(nèi)需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及(jí)预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库和(hé)资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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