5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有(yǒu)助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计(jì)下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存(cún)款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留(liú)存的(de)活期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款自律机(jī)制对(duì)于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前(qián)居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还(hái)要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资(zī)产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进一步(bù)下调(diào)要看实(shí)体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海外(wài)来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一(yī)步(bù)调降的(de)预期。一方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基(jī)金在(zài)具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合(hé)适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此(cǐ)在(zài)当前(qián)环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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