当前，市场投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其(qí)他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图(tú)打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院(yuàn)多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这番(fān)言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然(rán)而，使(shǐ)用(yòng)非(fēi)常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府的所有义(yì)务(wù)，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题(tí)相关(guān)议(yì)案(àn)在众议院以微(wēi)弱优势得到通过(guò)。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上(shàng)限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提(tí)高上(shàng)限需(xū)要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十年(nián)内将合(hé)计削减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一(yī)将削减支出和提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府(fǔ)将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美(měi)国(guó)银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州(zhōu)旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担(dān)主要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可能会投入(rù)更(gèng)多(duō)人(rén)员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查(chá)。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认(rèn)定大量无保险存款一定(dìng)意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客(kè)户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户(hù)往往很(hěn)少更换银行(xíng)。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计(jì)划要(yào)求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的(de)风险(xiǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)也可(kě)能加剧(jù)和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟(chí)战(zhàn)略石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油(yóu)储备(bèi)，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一(yī)种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要(yào)的维(wéi)护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在(zài)每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年(nián)以来多数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然(rán)高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基调(diào)，且认为(wèi)节(jié)后油(yóu)脂(zhī)将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预(yù)期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了(le)前期(qī)超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一(yī)，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极(jí)低库存水平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动节(jié)假期，预(yù)计因此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提高联(lián)邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解(jiě)了因美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到(dào)期、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较(jiào)强的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但(dà81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程n)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看来，进(jìn)入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转为(wèi)充(chōng)裕预计(jì)还(hái)需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的(de)基(jī)础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库(kù)存(cún)从年初以来早(zǎo)就(jiù)已经进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存(cún)季(jì)节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库(kù)存下滑(huá)的(de)油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端(duān)原(yuán)料(liào)的供需及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行情(qíng)的(de)影响要更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏观风险并没(méi)有完全消散(sàn)，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持(chí)续性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机(jī)会(huì)，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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