30年“不败”的(de)可转(zhuǎn)债信仰，突然(rán)之间出现“断崖(yá)式”崩塌(tā)。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜特的(de)可转债搜特转债今天(tiān)又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转债历(lì)史上从未有过如此低价(jià)可(kě)转债，与此(cǐ)同(tóng)时，各类低价转(zhuǎn)债(zhài)接连雪崩。分(fēn)析认为，资金开(kāi)始担心退市和违约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续(xù)不乐观，自周二盘(pán)中冲(chōng)高到(dào)3400点跳水之(zhī)后，市场持续回落，上证指数今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指(zhǐ)数(shù)和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数(shù)和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成(chéng)交(jiāo)额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面(miàn)，此前最(zuì)牛的(de)传(chuán)媒娱(yú)乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色等也跌超(chāo)3％；纺(fǎng)织服装、电(diàn)力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过(guò)北上资金却(què)是逆势抄(chāo)底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债面(miàn)临退(tuì)市(shì)

　　带崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年没(méi)有(yǒu)过的可(kě)转债退市(shì)历史，在今年5月一下(xià)被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债(zhài)被告知要(yào)退市，打破(pò)了30年(nián)来的可(kě)转债没有出现正股和转债(zhài)退市的历史。接着(zhe)没(méi)几(jǐ)天(tiān)，*ST搜特锁定面(miàn)值退市，搜特转债持续暴跌(diē)，第(dì)2只打破(pò)历(lì)史来(lái)得太快(kuài)。蓝盾转债已停牌，而(ér)搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特(tè)转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债已经(jīng)暴(bào)跌(diē)19.75％。持续(xù)上(shàng)演断崖式暴跌(diē)，面(miàn)值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转(zhuǎn)债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌(diē)停，最新收盘(pán)价0.56元，触发面(miàn)值退(tuì)市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约。彻底带崩了整个低价转债，过去的双低(dī)策略似(shì)乎也不再奏效(xiào)。思创转债暴跌(diē)11％，而正股思创医惠(huì)只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转(zhuǎn)债等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批(pī)价格跌破100元的低价转债(zhài)，而一年前市(shì)场(chǎng)还在关注(zhù)“消灭”100元以(yǐ)下可转债，一度没有转(zhuǎn)债价格低于100元。如今(jīn)是多(duō)只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧(jù)烈

　　上(shàng)证指数周二(èr)在券商、银(yín)行(xíng)等金融股带动(dòng)之下，一(yī)度冲上3400点(diǎn)，而后快(kuài)速跳水。然后(hòu)持续下行(xíng)，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走(zǒu)低(dī)。

　　有分(fēn)析(xī)表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)波动加(jiā)剧，资金分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券(quàn)近日策略点(diǎn)评表示(shì)，4月新增社融、新增(zēng)信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致(zhì)预期(qī)，一季度冲量明显+票据利率下(xià)行，数(shù)据(jù)走弱在方(fāng)向(xiàng)上不超预(yù)期，但幅度较(jiào)预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长贷在(zài)1Q脉冲式修(xiū)复过后明显走(zǒu)弱，单月新(xīn)增创历史新低，与地产(chǎn)销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数(shù)效(xiào)应外，主(zhǔ)因C端新增存款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部门(mén)中长贷仍在修复(fù)→全A非(fēi)金融企业盈利全年或拾(shí)级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反(fǎn)映的制造(zào)业库存及产(chǎn)能周期位置看，弹性或有限(xiàn)。金融数据再次(cì)印证复苏(sū)成(chéng)色需巩固(gù)，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源(yuán)基金近日也表示，后续来看市场回落(luò)空间有(yǒu)限：

　　第一、4月(yuè)出口仍(réng)超预期(qī)，外需仍有韧性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期，除基数效应外(wài)，欧美(m宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府ěi)的韧性(xìng)与东盟相对强劲的需(xū)求(qiú)均支撑了外需，内需同样在修复下市(shì)场分子端边际向(xiàng)好。

　　第(dì)二、国内(nèi)外流动性仍然偏好。国内看，4月政治局(jú)会议(yì)仍(réng)然强调(diào)稳增(zēng)长，应对弱(ruò)复苏下流(liú)动性大概(gài)率仍然维持宽(kuān)松(sōng)，同(tóng)样仍可(kě)能有增量政策出(chū)台，对市场(chǎng)均是呵护而非压力；海外(wài)看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本(běn)已定价(jià)美联(lián)储本轮(lún)加息已(yǐ)至顶点(diǎn)，仍然(rán)存在区域(yù)银行风险隐(yǐn)患同(tóng)时(shí)通胀(zhàng)仍在下行下，后续(xù)海(hǎi)外流动性难更紧，外资对国内(nèi)市场的流(liú)出压力不大。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，权重板(bǎn)块内部的分化，热门板块交易性的波动是指数(shù)调整主因，但在内需修复(fù)、外(wài)需韧性，且国(guó)内政策呵护延续、外资流出压力不大(dà)下市场无大风险，震荡修复延续。

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