北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会在(zài)奥(ào)马(mǎ)哈如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个半小时的(de)提问环节中(zhōng)，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各(gè)地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者(zhě)是最多的(de)，据(jù)说(shuō)达(dá)到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会(huì)的(de)现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到(dào)中(zhōng)国(guó)经济，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会(huì)成为更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次(cì)公(gōng)开表示十分看(kàn)好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司进行过投资部署，不(bù)过投资对象均(jūn)为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大(dà)会(huì)上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜(yí)的价格(gé)买到一些更好的公司(sī)，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续么(me)，按(àn)照巴菲(fēi)特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可(kě)能会得到(dào)他的(de)青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特(tè)提出的“净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率不低于20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据(jù)三分之(zhī)一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标(b概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续iāo)，且出于对(duì)公司的(de)价值判断而不(bù)是价(jià)格判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一(yī)指标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看(kàn)，排名第一的分(fēn)别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所属(shǔ)行业算术平均值进(jìn)行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公(gōng)司中挑选出(chū)了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的持(chí)仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时(shí)也(yě)在重(zhòng)金押(yā)注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领(lǐng)域的(de)持(chí)仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财经又进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响的公(gōng)司进(jìn)行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待(dài)入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业(yè)的5年净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差(chà)来(lái)看(kàn)，差距(jù)最大的是主营(yíng)集成电路设(shè)计的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露(lù)的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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