个人养老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的(de)试点，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的(de)紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多(duō)证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金(jīn)最主要的(de)代(dài)销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务(wù)也成为(wèi)大(dà)型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上(shàng)线，基本实现个(gè)人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基金报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完(wán)善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的(de)特征和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的(de)“核心(xīn)竞争力(lì)”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择(zé)已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到(dào)适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍(shào)，其结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细(xì)化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一(yī)站式(shì)解决(jué)方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个(gè)人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商在(zài)业(yè)务(wù)内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教(jiào)育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门(mén)服务的(de)方式(shì)触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了(le)解个人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理功能优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)专区，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据(jù)分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投(tóu)资者的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基(jī)金的整体(tǐ)收益水平(píng)并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类(lèi)别很难做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进(jìn)行综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给(gěi)合(hé)适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目(mù)标(biāo)风险型(xíng)和(hé)目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期型中的(de)稳(wěn)健类(lèi)产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚(shàng)有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在(zài)权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养(yǎng)老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户(hù)提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客(kè)户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当前的(de)政策(cè)要(yào)求下，客户如(rú)果想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择(zé)的(de)产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验(yàn)；给予券商(shāng)在(zài)多样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他商业产品等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多(duō)数产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账户(hù)结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可(kě)投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划(huà)的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据(jù)，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省(shěng)市提供职业(yè)年(nián)金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等(děng)综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设(shè)部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的(de)综合金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户(hù)都对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来(lái)，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段(duàn)最在意(yì)的就(jiù)是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现有数据(jù)可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的(de)开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门(mén)设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dà孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理o)了推(tuī)广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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