如果(guǒ)要(yào)论二季度(dù)迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示出日股今年以来15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗的强势(shì)：东(dōng)证指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度迄今的(de)短短一个(gè)半月，日股的涨幅(fú)更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于(yú)许(xǔ)多国际(jì)市场的投资者而言，近来(lái)提到日股的(de)优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴(bā)菲特在(zài)上月对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持(chí)了日本(běn)五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士开(kāi)始注(zhù)意(yì)到这一全球第三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在(zài)看到的(de)，人们对日股(gǔ)的(de)前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外(wài)资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目前(qián)已(yǐ)经连续第(dì)六(liù)周成(chéng)为了日本股票的净(jìng)买家。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者(zhě)大举(jǔ)涌入(rù)了(le)日(rì)股股票和期(qī)货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的(de)资(zī)金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的(de)数(shù)据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过外国投资(zī)者对日(rì)本(běn)如此(cǐ)感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧(ōu)美(měi)银(yín)行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的(de)海外投资者似乎看到了(le)日本(běn)股(gǔ)市(shì)作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神(shén)巴菲特对日本五大商(shāng)社(shè)的增持，也令不少(shǎo)海外投资者(zhě)对(duì)投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到(dào)了越来越多平(píng)时不(bù)太关注日本市场的海(hǎi)外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者(zhě)在(zài)看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们(men)的建仓(cāng)买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现象15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本也已相继造访日本。这些(xiē)海外(wài)资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低成本日元融(róng)资(zī)押(yā)注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加大(dà)投资，也存(cún)在(zài)着在国际市场上(shàng)分散投(tóu)资(zī)对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在(zài)波动性远低于美(měi)国科技股的情况(kuàng)下实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国(guó)投资者来说应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对(duì)美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市(shì)，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的(de)回归是日本股市(shì)复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们(men)此前(qián)在(zài)这片(piàn)“失落地带”曾经历(lì)过长达(dá)数(shù)十(shí)年虚(xū)假的(de)曙光和令人(rén)失望(wàng)的低回报。那么这一(yī)次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又(yòu)为何(hé)铁了心一定要来日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本(běn)市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因还(hái)源于(yú)治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企业部门(mén)推动向股东返还现金。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派息已大幅增加(jiā)，在(zài)截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规(guī)模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而(ér)美(měi)国(guó)的这一(yī)比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司(sī)股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日本股(gǔ)市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部(bù)和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还(hái)请求上市企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前提下(xià)推(tuī)进(jìn)经营并公布(bù)改(gǎi)善(shàn)方(fāng)案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争(zhēng)“早日(rì)实现市(shì)净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和积极压缩政策性持股的(de)方针，该公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事(shì)在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司的回购(gòu)规模将进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们(men)开始看(kàn)到这(zhè)方(fāng)面的有利证据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多(duō)公司正在回(huí)购股份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困(kùn)惑的(de)交叉持(chí)股(gǔ)，并(bìng)在定(dìng)期公开会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过(guò)去(qù)两年在这(zhè)方面发生的事(shì)情(qíng)比过去(qù)30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力表现的(de)最大单一原(yuán)因。他们对提高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男(nán)上月(yuè)已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未改变其(qí)大(dà)规模的货币宽松(sōng)路(lù)线(xiàn)。即便(biàn)日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价(jià)与(yǔ)经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日(rì)公(gōng)布的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松(sōng)等积(jī)极因素(sù)，日本这个(gè)世(shì)界第三大经济(jì)体的前(qián)景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前(qián)是七国(guó)集团(tuán)中(zhōng)唯一一个(gè)超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将(jiāng)增(zēng)长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业正(zhèng)受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股市到今年(nián)年底(dǐ)将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市(shì)今年(nián)的(de)涨势或(huò)将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴(bā)菲特的(de)认可(kě)、公司(sī)治(zhì)理的(de)改善均提振了市场，而(ér)企业财报的不(bù)俗表现或有望成为最新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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