A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以(yǐ)微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计(jì)算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等(děng)数(shù)据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已近随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能(néng)揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产(chǎn)业价(jià)值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资(zī)本(běn)市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了(le)此后(hòu)三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了(le)如(rú)今(jīn)贵州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端(duān)动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市值(zhí)这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工(gōng)智能两大(dà)概(gài)念加持，还有来(lái)自(zì)于“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出(chū)科技(jì)企业(yè)的(de)竞争力(lì)强度(dù)。因此(cǐ)，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网络的(de)进一(yī)步(bù)发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道(dào)运营(yíng)商向数(shù)字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值(zhí)修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三(sān)大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大(dà)运营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先修复的板块(kuài)。

随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么"center">

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市场热(rè)议(yì)。即很长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说(shuō)，即大(dà)多股价超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公(gōng)司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴(bào)雷(léi)就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的(de)是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是(shì)由于行业景气(qì)度(dù)变化以(yǐ)及股市景气(qì)度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能(néng)否(fǒu)持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什(shén)么此前(qián)市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵(guì)，但(dàn)话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市(shì)场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需(xū)要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也(yě)就不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基(jī)础(chǔ)设施(shī)企业(yè)，需要持续不断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，茅(máo)台(tái)就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却(què)差别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信(xìn)号表明(míng)中国(guó)移动(dòng)可(kě)能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突(tū)破(pò)1万亿(yì)元。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资(zī)本开支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业(yè)互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司(sī)数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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