财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发(fā)布公告(gào)称，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方(fāng)银(yín)行和做市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件(jiàn)中的排名(míng)条款和担(dān)保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定(dìng)义了叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地(dì)区(qū)是(shì)否发生(shēng)了(le)信贷衍(yǎn)生叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉品合(hé)约中定义的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉

　　恰(qià)好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际(jì)价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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