北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话(huà)题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应(yīng)披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多人(rén)想要(yào)提(tí)高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会(huì)在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的(de)人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未来(lái)的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他(tā)货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们(men)会(huì)对货币失去信心，他(tā)们(men)的(de)行为方式可(kě)能会完(wán)全不同(tóng)。我们(men)无(wú)法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(sh成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份ì)一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确(què)实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们(men)一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们(men)接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为是一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是会(huì)比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做(zuò)出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临(lín)，我们(men)会成为活(huó)跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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