今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大(dà)于100万份的(de)，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资(zī)产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的(冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型de)投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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