今年(nián)A股市场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回(huí)报025是哪里的区号，025是哪里的区号查询ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关领导将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提(tí)出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对(duì)于资(zī)本(běn)市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质(zhì)量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集025是哪里的区号，025是哪里的区号查询规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fè025是哪里的区号，025是哪里的区号查询i)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向对比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行(xíng)情(qíng)。

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