“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察(chá)的(de)中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于(yú)去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下(xià)的(de)进口(kǒu)增速(sù)情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累不足。

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