在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极(jí)的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何(hé)时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自(zì)由裁(cái)量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期(qī)的(de)经济(jì)数据和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季(jì)的业绩(jì)超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字ght: 24px;'>丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字预测(cè)今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在(zài)下行周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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