本周，沪(hù)综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年(nián)收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐(lè)观来看，A股下行更(gèng)多(duō)是受(shòu)中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌(diē)？或是外围股市(shì)下跌的风险输(shū)入。作为(wèi)同股同权的两(liǎng)地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全(quán)球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主(zhǔ)因是美(měi)联(lián)储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银(yín)行(xíng)日前将中国股票评(píng)级从高(gāo)配下(xià)调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能(néng)源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货(huò)币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续(xù)第(dì)四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效(xiào)应加(jiā)剧，在(zài)全球(qiú)金融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌！第(dì)一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历(lì)史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频(pín)现，让A股机构不再(zài)抱团(tuán)银行股，银行部分龙头(tóu)股招(zhāo)行等承(chéng)压，相(xiāng)较而(ér)言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支(zhī)了盈(yíng)利增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市(shì)场风格转换鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读。但(dàn)二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋(fù)予(yǔ)中特(tè)估概念(niàn)中的(de)回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据显示(shì)，中(zhōng)字头指数年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪(hù)综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估(gū)值(zhí)回归市场均值，已是国家资(zī)本新战略。国(guó)家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率(lǜ)还是市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值相对偏低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当(dāng)前总(zǒng)市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市(shì)“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井喷式(shì)牛市(shì)带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读，上交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为(wèi)18次和(hé)17次，二者同时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次(cì)，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘(piāo)红。截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主题的红五月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指数能(néng)否维持强(qiáng)势行情(qíng)。二是(shì)作为(wèi)A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即(jí)使考验3200点附近(jìn)的半年线(xiàn)和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大。

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