北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段(duàn)的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的(de)问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为(wèi)了把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极(jí)地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们(men)可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自己，但(dàn)他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需(xū)要(yào)高估(gū)就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福(fú)特(tè)汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国(guó)的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂去(qù)看一(yī)看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在全(quán)国(guó)的每(měi)一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期eight: 24px;'>宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期)非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生(shēng)的(de)时(shí)候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能会完(wán)全(quán)不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖(gài)可在技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也取得了(le)长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企业(yè)，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过(guò)这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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