金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融(róng)两丈等于多少米资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存两丈等于多少米款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的(de)爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民(mín)部门(mén)再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流(liú)成(chéng)存(cún)款，以(yǐ)应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了(le)企(qǐ)业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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