近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃(kǎn)式(shì)的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当(dāng)言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投(tóu)资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最(zuì)成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到(dào)游族网络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对(duì)笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第(dì)四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来(lái)对外投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家(jiā)，其(qí)中有(yǒu)6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今(jīn)存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控(kòng)股(gǔ)的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或(huò)许(xǔ)是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化(huà)的(de)A轮投资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，他也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前(qián)脱口秀行业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑(xiào)果文(wén)化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆(bào)，出于(yú)这些(xiē)原(yuán)因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一(yī)边大笑一边(biān)反思的(de)感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个(gè)人认为(wèi)，出于节目(mù)效果可能需(xū)要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等严肃(sù)话(huà)题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行(xíng)非常严(yán)格的(de)把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资(zī)合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有(yǒu)限公司(sī)为第(dì)三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去(qù)年称，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可(kě)以占到公(gōng)司百(bǎi哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季)分之(zhī)四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门(mén)综(zōng)艺(yì)频频(pín)占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络(luò)热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以(yǐ)来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了(le)罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了(le)单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业(yè)也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的(de)市(shì)场(chǎng)似乎(hū)并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势(shì)分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季行业年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人(rén)高承(chéng)远对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心原因(yīn)在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和不(bù)可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的(de)不确定性、观众审美的不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆情(qíng)事(shì)件等，都(dōu)可能让经营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要可持(chí)续发展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个(gè)行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行业中的其(qí)余(yú)行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠(kào)故事起家的，但这个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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