随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也发(fā)布了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位pupil是什么意思 pupil是可数名词吗列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于pupil是什么意思 pupil是可数名词吗上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较pupil是什么意思 pupil是可数名词吗强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局(jú)带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备(bèi)证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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