美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出(chū)售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区(qū)银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和(hé)第一(yī)共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富(fù)管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股(gǔ)大(dà)幅波动背(bèi)后存(cún)在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力(lì)”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际(jì)，近一(yī)半的(de)美国人担(dān)心他们在银行或(huò)其他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人(rén)机袭击(jī)，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为(wèi)400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均(jūn)没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受(乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国(guó)银(yín)行危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫(gōng)对此发布(bù)的(de)一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国(guó)经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察(chá)美股和VIX指数(shù)的(de)进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议(yì)息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在(zài)接(jiē)下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上(shàng)也(yě)有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在(zài)银(yín)行业危机(jī)的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下(xià)跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突(tū)破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油(yóu)还是(shì)振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息(xī)基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时(shí)间观(guān)察，情绪(xù)的(de)底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底(dǐ)部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货(huò)假期后首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了(le)成本端原(yuán)油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题(tí)持(chí)续(xù)，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方(fāng)开乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路(lù)需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在(zài)于(yú)成本(běn)端原油(yóu)，短期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维(wéi)持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格(gé)也(yě)难有(yǒu)较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处(chù)于(yú)偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能(néng)化(huà)组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三(sān)套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工较为积极(jí)，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月(yuè)后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动(dòng)部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的(de)前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势(shì)。

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