美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思为此聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于(yú)该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的(de)主要(yào)原因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的(de)商业(yè)模(mó)式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的(de)科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本(běn)面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国(guó)人(rén)担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行业(yè)较(jiào)为平(píng)静的时期(qī)测量过这(zhè)一(yī)数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到(dào)解决后(hòu)，人(rén)们对存(cún)款安(ān)全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报(bào)道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融资利(lì)率、边(biān)际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前(qián)美国银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不下的(de)情况下，美国经(jīng)济难以获得(dé)动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及(jí)降息开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是(shì)此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的(de)加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美(měi)国即(jí)将(jiāng)进入(rù)夏季(jì)用油(yóu)高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是(shì)振荡格局(jú)，价(jià)格(gé)向(xiàng)下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的(de)支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全(quán)部落(luò)地(dì)，后期将不再(zài)存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基(jī)本(běn)面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后(hòu)续关(guān)注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为(wèi)，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价(jià)格(gé)也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随(suí)原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游(yóu)终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚(jù)酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化等(děng)有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至(zhì)74％附最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期，当前(qián)美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利(lì)空可(kě)能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国(guó)内(nèi)开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的(de)织造(zào)、加弹开工率也出(chū)现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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