财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基(jī双修是指什么意思，双修是怎么进行的)金一季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券(quàn)研报(bào)称(chēng)，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的(de)临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一(yī)季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的(de)王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到(dào)各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代(dài)，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有太(tài双修是指什么意思，双修是怎么进行的)多表现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的(de)机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的(de)投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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