一度(dù)被称(chēn塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家g)为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模(mó)激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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