昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的n)品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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