大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)20mm等于多少厘米 20mm是多大衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前(qián)A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个(gè)季(20mm等于多少厘米 20mm是多大jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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