当前，市(shì)场投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局(jú)正朝(cháo)着(zhe)更危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月(yuè)底之(zhī)前(qián)发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超(chāo)过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次(cì)日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持(chí)政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提(tí)高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危(wēi)机(jī)，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注(zhù)意到第一(yī)共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行在(zài)疫情期间(jiān)发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美(měi)元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未(wèi)来可能会投(tóu)入(rù)更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高(gāo)是促(cù)成银行挤兑(duì)的(de)关键因(yīn)素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往往是由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客(kè)户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这(zhè)些(xiē)风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源部(bù)仍(réng)然(rán)致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价(jià)值(zhí)并保护美国经济和安(ān)全利益(yì)的(de)方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势(抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗shì)分(fēn)化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预测(cè)五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不佳(jiā)及(jí)后(hòu)期大豆高(gāo)到(dào)港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到(dào)需求难以消化供(gōng)给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿(ná)大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国(guó)内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨(zhǎ抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗ng)的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货分(fēn)析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前(qián)期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机(jī)构(gòu)公布(bù)的(de)数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕(zōng)盘面(miàn)的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国(guó)际(jì)劳动节假期，预(yù)计(jì)因(yīn)此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等(děng)数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较差经济(jì)数据带(dài)来(lái)的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压(yā)有所(suǒ)减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的(de)压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也(yě)将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还需(xū)要(yào)几(jǐ)个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国(guó)高库存(cún)带来(lái)的并(bìng)不算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于(yú)正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚(yà)带来显著的累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国(guó)内未来(lái)两个月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口(kǒu)月均(jūn)30多万吨(dūn)，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来(lái)早(zǎo)就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆(dòu)到(dào)港带(dài)来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明(míng)显，截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从(cóng)库(kù)存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足(zú)的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多(duō)数进(jìn)口为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及价格的(de)变化(huà)对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴(bā)西(xī)大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完(wán)全消散，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持(chí)续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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