“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带(dài)一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发达经(jīng)济(jì)体出口增速(sù)预(yù)测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口的(de)数据和(hé)中国向各国(guó)出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不(bù)确(què)定性，可能在(zài)今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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