财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行(xíng)其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)明睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一(yī)季度我们对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者(zhě)采访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块(kuài)的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析(xī)师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲(池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多(duō)数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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