北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们(men)已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留(liú)在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估(gū)了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也(yě)不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉(jué)得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就(jiù)是(shì)希(xī)望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场(chǎng)红(hó雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间ng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合(hé)。我们也(yě)将我们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解(jiě)决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时(shí)间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的(de)优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的(de)是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的(de)技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的(de)地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依(yī)然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已高，可我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么(me)能(néng)比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资上(shàng)对(duì)他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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